Miliardy na AI już nie wystarczą - wyniki Microsoftu, Apple i Amazona mogą wstrząsnąć Wall Street

Najwięcej do udowodnienia ma Microsoft. Od początku roku jest drugą najsłabszą spółką w gronie Magnificent Seven, a inwestorów zaniepokoiły prognozy wydatków inwestycyjnych (capex), które w 2026 roku mają sięgnąć 190 mld dolarów. Wzrost Azure ma wynieść około 40 proc. – wynik, który dla większości firm byłby znakomity. Jednak Google Cloud rozwija się ponad dwukrotnie szybciej, choć z niższej bazy, dlatego samo wysokie tempo wzrostu może nie wystarczyć. Rynek chce zobaczyć, że ogromne nakłady przekładają się na szybszy wzrost przychodów, poprawę marż i realne zyski z produktów opartych na AI.

Podobne pytania dotyczą Mety. Tegoroczne wydatki inwestycyjne mogą sięgnąć 145 mld dolarów, a w przyszłym roku być jeszcze wyższe. Z drugiej strony przychody z reklamy rosną obecnie najszybciej od 2021 roku, zarówno dzięki większej liczbie wyświetlanych reklam, jak i wyższym cenom. To jak dotąd najbardziej przekonujący dowód, że AI realnie zwiększa skuteczność biznesu reklamowego, co mogło zapewnić Markowi Zuckerbergowi większy kredyt zaufania ze strony inwestorów. Kluczowe będzie jednak to, czy sztuczna inteligencja nadal poprawia targetowanie reklam i monetyzację na tyle szybko, by uzasadnić ogromne wydatki na infrastrukturę.

Amazon przystępuje do publikacji wyników po spadku kursu akcji o około 13 proc. od poprzedniego raportu. Najważniejszym wskaźnikiem będzie tempo wzrostu AWS. Rynek oczekuje przyspieszenia z 28 proc. w poprzednim kwartale do ponad 30 proc. Jeśli największy na świecie dostawca usług chmurowych pokaże, że blisko 200 mld dolarów inwestycji przekłada się na wyższe przychody, może to poprawić nastroje w całym sektorze. Kolejny wzrost wydatków bez wyraźnego przyspieszenia rozwoju AWS miałby odwrotny efekt.

Apple pozostaje natomiast cichym zwycięzcą tego grona. Od publikacji poprzednich wyników kurs spółki wzrósł o ponad 20 proc., ponieważ inwestorzy coraz chętniej wybierają jedyną megakapitalizowaną spółkę, która nie przeznacza gigantycznych kwot na rozwój AI. Będzie to również ostatnia konferencja wynikowa Tima Cooka w roli prezesa. We wrześniu stery firmy przejmie John Ternus, co oznacza koniec pewnej epoki. Inwestorzy będą szukać sygnałów dotyczących popytu przed kolejną premierą iPhone’a, choć Apple raczej nie ujawni szczegółów nowych urządzeń przed wrześniowym wydarzeniem.

Rynki nie zastanawiają się już, czy sztuczna inteligencja potrafi generować zyski. Pytanie brzmi, czy robi to wystarczająco szybko i na tyle skutecznie, aby uzasadnić ogromne koszty inwestycji. Alphabet pokazał już, że nawet bardzo dobre wyniki segmentu chmurowego mogą zostać przyćmione przez kolejne zwiększenie wydatków inwestycyjnych. Dlatego Microsoft, Meta i Amazon będą musiały zaprezentować coś więcej niż tylko solidny wzrost przychodów. Do piątkowego popołudnia inwestorzy powinni już wiedzieć, czy miliardowe inwestycje Big Techów w AI zaczynają przynosić oczekiwane efekty, czy też sektor wejdzie w sierpień pod presją.

Autor: Josh Gilbert, analityk etoro