Żabka zarobiła ponad pół miliarda złotych w trzy miesiące. Sieć przekroczyła już 13,4 tys. sklepów

Grupa Żabka utrzymuje dwucyfrowe tempo wzrostu przychodów i zwiększa rentowność działalności. W trzecim kwartale 2026 roku spółka wypracowała 528 mln zł zysku netto wobec 463 mln zł w analogicznym okresie poprzedniego roku. Przychody wzrosły w tym czasie z 7,44 mld zł do 8,46 mld zł, czyli o 13,8 proc. Wyniki okazały się nieco lepsze od oczekiwań analityków, którzy prognozowali 521,1 mln zł zysku netto oraz 8,43 mld zł przychodów.

Rozwój grupy opiera się na kilku równoległych działaniach. Najważniejszym pozostaje zwiększanie liczby sklepów, ale istotną rolę odgrywa również wzrost sprzedaży w istniejących placówkach oraz rozbudowa oferty produktów gotowych do spożycia i napojów. Żabka rozwija ponadto działalność na rynku rumuńskim, inwestuje w nowe formaty sprzedaży i usługi cyfrowe, stopniowo rozszerzając model biznesowy poza tradycyjne sklepy convenience.

W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2026 roku grupa osiągnęła 23,13 mld zł przychodów i 777 mln zł zysku netto. Skorygowana EBITDA wyniosła 3,39 mld zł. Jednocześnie przedsiębiorstwo zwiększa nakłady inwestycyjne, finansując rozwój sieci i ekspansję zagraniczną przy poprawiających się wskaźnikach zadłużenia.

W trzecim kwartale Żabka osiągnęła 1,489 mld zł skorygowanej EBITDA, czyli wyniku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, oczyszczonego o określone korekty stosowane przez spółkę. Rok wcześniej wskaźnik wynosił 1,279 mld zł. Oznacza to wzrost o ponad 16 proc., przy czym rezultat okazał się wyższy od konsensusu analitycznego zakładającego 1,441 mld zł.

Raportowana EBITDA zwiększyła się o 17,2 proc., osiągając 1,438 mld zł. Poprawa była widoczna także na poziomie zysku operacyjnego EBIT, który wzrósł z 743 mln zł do 900 mln zł. Analitycy oczekiwali 879,4 mln zł, dlatego również w tym przypadku spółka przekroczyła prognozy rynku.

Wyniki te wskazują, że wzrost przychodów przekłada się na poprawę rezultatów operacyjnych. Żabka rozwija działalność nie tylko poprzez otwieranie kolejnych sklepów, ale również dzięki zwiększaniu skali sprzedaży oraz usprawnieniom operacyjnym. Jak wynika z komunikatu spółki, korzystny wpływ na rentowność mają efekty skali i działania poprawiające efektywność funkcjonowania całej grupy.

Skorygowana marża zysku netto po dziewięciu miesiącach wyniosła 3,4 proc., co oznacza poprawę o 0,6 punktu procentowego w porównaniu z poprzednim rokiem. W samym trzecim kwartale wskaźnik osiągnął 6 proc. i utrzymał się na poziomie zbliżonym do analogicznego okresu 2025 roku. Oznacza to, że mimo zwiększania liczby placówek i rozbudowy nowych obszarów działalności spółka utrzymuje rentowność kwartalną na relatywnie stabilnym poziomie.

Jednym z najważniejszych czynników wzrostu pozostaje rozbudowa sieci sprzedaży. Od początku stycznia do końca września 2026 roku Grupa Żabka uruchomiła 1143 nowe placówki, z czego 1008 w Polsce i 135 w Rumunii. Łączna liczba sklepów wzrosła do 13 405, co oznacza zwiększenie skali sieci o 10,8 proc. rok do roku.

Samo trzecie kwartalne sprawozdanie pokazuje, że tempo ekspansji pozostaje wysokie. Od lipca do września otwarto 302 sklepy w Polsce i 63 w Rumunii. W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy grupa uruchomiła łącznie ponad 1400 placówek, przekraczając dwa ważne progi: 13 tys. sklepów na polskim rynku oraz 300 sklepów w Rumunii.

Rozwój rumuńskiej części biznesu ma szczególne znaczenie w kontekście dywersyfikacji działalności. Według informacji przedstawionych przez zarząd sieć w tym kraju ponad dwukrotnie zwiększyła swoją skalę. Żabka konsekwentnie rozbudowuje więc obecność poza Polską, choć krajowy rynek nadal pozostaje podstawowym obszarem działalności.

Przedsiębiorstwo nie zamierza ograniczać tempa rozwoju. Zgodnie z długoterminowym planem do końca 2028 roku grupa chce dysponować siecią około 16 tys. sklepów. W stosunku do stanu na koniec września 2026 roku oznacza to konieczność zwiększenia liczby placówek o około 2600. Realizacja tego zamierzenia będzie wymagała kontynuowania inwestycji zarówno w Polsce, jak i na rynku rumuńskim.

Wyniki Żabki nie są wyłącznie konsekwencją otwierania nowych punktów handlowych. Ważnym wskaźnikiem jest sprzedaż porównywalna, określana jako like-for-like (LfL), która pozwala ocenić dynamikę przychodów w placówkach funkcjonujących w porównywalnych okresach.

Po dziewięciu miesiącach 2026 roku sprzedaż LfL wzrosła o 3,6 proc., natomiast w samym trzecim kwartale zwiększyła się o 3,5 proc. Spółka wskazuje, że do poprawy przyczyniły się wzrost udziałów rynkowych oraz wyniki strategicznych kategorii produktowych, przede wszystkim gastronomii typu QMS i napojów.

Rozwijanie oferty gotowych produktów spożywczych pozostaje jednym z kierunków działania sieci. Żabka stopniowo zwiększa liczbę dostępnych propozycji gastronomicznych, wprowadzając nowe produkty i warianty smakowe dostosowane do preferencji konsumentów. Ważną częścią tego segmentu jest sprzedaż kawy, która przekracza już 50 mln kubków rocznie.

Skala sprzedaży produktów gastronomicznych pokazuje, że działalność Żabki wykracza poza tradycyjny model sklepu spożywczego. Rozbudowa oferty umożliwia przedsiębiorstwu rozwijanie kategorii związanych z szybkimi zakupami i konsumpcją, a jednocześnie stanowi jeden z elementów zwiększania przychodów z istniejących placówek.

Wyniki trzeciego kwartału wskazują, że obrany kierunek pozwala utrzymywać dodatnią dynamikę sprzedaży porównywalnej nawet w okresach słabszego otoczenia rynkowego. Zarząd podkreśla przy tym znaczenie rozwijania oferty gastronomicznej, nowych produktów oraz narzędzi pomagających lepiej rozpoznawać potrzeby klientów.

Żabka raportuje również wartość sprzedaży do klienta końcowego, określaną jako StEC. W przeciwieństwie do przychodów grupy wskaźnik ten obejmuje sprzedaż realizowaną w całym ekosystemie biznesowym, w tym w sklepach Żabka oraz w nowych obszarach działalności.

Po dziewięciu miesiącach 2026 roku sprzedaż StEC wyniosła 26,18 mld zł, co oznacza wzrost o 12,5 proc. w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku. W samym trzecim kwartale osiągnęła 9,56 mld zł i zwiększyła się o 12,3 proc. rok do roku.

W strukturze działalności grupa wyróżnia segment Ultimate Convenience, obejmujący sklepy Żabka, oraz Nowe Silniki Rozwoju, określane jako NGE. W tym drugim obszarze znajdują się między innymi działalność w Rumunii i biznesy cyfrowe. Segment NGE osiągnął po trzech kwartałach sprzedaż do klienta końcowego wynoszącą 1,464 mld zł, co oznacza wzrost o 30,3 proc.

Dynamika nowych obszarów jest więc wyższa niż całej grupy. Choć ich skala pozostaje mniejsza od podstawowego biznesu detalicznego, zwiększający się udział w sprzedaży pokazuje znaczenie projektów, które wykraczają poza tradycyjną sieć sklepów.

Jednym z takich przedsięwzięć jest rozwój usług zakupowych Jush! i delio. W 2026 roku ich działalność została rozszerzona na aglomerację katowicką, która stała się czwartym regionem w Polsce objętym pełną ofertą Lite e-Commerce. Przychody tego segmentu zwiększyły się o 64 mln zł rok do roku.

Grupa rozwija również produkty cyfrowe. Mobilny kontroler do gier Triki osiągnął sprzedaż blisko 200 tys. sztuk po wdrożeniu na terenie całego kraju. Jest to jeden z przykładów rozszerzania oferty poza kategorie bezpośrednio kojarzone z codziennymi zakupami spożywczymi.

Kolejnym kierunkiem rozwoju są autonomiczne formaty sprzedaży. Rok po uruchomieniu działalności vendingowej Żabka dysponowała 275 automatami, które łącznie obsłużyły blisko milion transakcji.

Dane te pokazują, że grupa testuje i rozwija sposoby docierania do klientów poza tradycyjnymi placówkami. Automaty vendingowe umożliwiają prowadzenie sprzedaży w odmiennym modelu operacyjnym, bez konieczności organizowania pełnowymiarowego sklepu. Na obecnym etapie jest to jednak działalność o znacznie mniejszej skali niż podstawowa sieć convenience.

Żabka traktuje nowe formaty jako uzupełnienie rozwijanej działalności detalicznej. Oprócz urządzeń vendingowych inwestuje w technologie pozwalające analizować potrzeby klientów i dopasowywać do nich ofertę. Rozwija także działania marketingowe prowadzone we współpracy z influencerami i ekspertami.

Wyniki raportowane przez grupę nie pozwalają jeszcze określić odrębnej rentowności wszystkich nowych projektów, ale pokazują ich wkład we wzrost sprzedaży. Segment Nowych Silników Rozwoju zwiększył sprzedaż do klienta końcowego o ponad 30 proc. w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy roku.

Ekspansja sieci i rozwój nowych formatów sprzedaży wymagają rosnących nakładów kapitałowych. W trzecim kwartale 2026 roku wydatki inwestycyjne Grupy Żabka wyniosły 423 mln zł, czyli o 22,7 proc. więcej niż rok wcześniej. Spółka wskazuje, że wzrost nakładów wynikał między innymi z inwestycji związanych z ekspansją zagraniczną.

Jednocześnie poprawiły się wskaźniki zadłużenia. Na koniec września dług finansowy netto, z wyłączeniem zobowiązań leasingowych, wynosił 2,26 mld zł. W porównaniu z poprzednim rokiem zmniejszył się o 682 mln zł, czyli o 23 proc.

Spadł również wskaźnik długu netto do skorygowanej EBITDA, liczony po uwzględnieniu kosztów najmu i bez zobowiązań leasingowych. Jego wartość obniżyła się o 0,4 do poziomu 0,7. Jest to jeden z mierników pozwalających oceniać relację zadłużenia przedsiębiorstwa do generowanego wyniku operacyjnego.

Zmniejszenie zadłużenia nastąpiło mimo wypłaty pierwszej dywidendy w historii grupy. Na ten cel przeznaczono 530,75 mln zł. Według informacji przedstawionych przez dyrektor finansową Martę Wrochnę-Łastowską poprawa sytuacji finansowej wynikała między innymi z wysokiej zdolności przedsiębiorstwa do generowania gotówki oraz usprawnień operacyjnych.

Dane wskazują więc, że grupa równocześnie finansuje rozwój, wypłaca środki akcjonariuszom i ogranicza zadłużenie finansowe. Z punktu widzenia dalszej ekspansji istotne będzie utrzymanie zdolności do finansowania inwestycji przy zakładanym wzroście liczby sklepów i rozwijaniu działalności zagranicznej.

Publikacja wyników finansowych następuje w czasie, gdy trwa proces przejęcia kontroli nad Grupą Żabka przez kanadyjską spółkę Alimentation Couche-Tard, jednego z największych operatorów sklepów convenience na świecie, działającego między innymi pod marką Circle K.

31 lipca 2026 roku kanadyjskie przedsiębiorstwo zawarło umowę dotyczącą nabycia akcji Żabki i zapowiedziało dobrowolne wezwanie do ich sprzedaży. Formalnie zostało ono ogłoszone 26 sierpnia i objęło wszystkie istniejące akcje spółki. Zaproponowana cena wynosi 32 zł za akcję, co odpowiada wycenie kapitału własnego grupy na około 32,6 mld zł.

Proces pozostaje jednak uzależniony od spełnienia warunków regulacyjnych. Według stanu na 27 października 2026 roku zrealizowano dwa z trzech wymaganych warunków. Kanadyjska spółka uzyskała zgodę rumuńskiego organu odpowiedzialnego za bezpośrednie inwestycje zagraniczne oraz decyzję Komisji Europejskiej potwierdzającą brak sprzeciwu na podstawie przepisów dotyczących subsydiów zagranicznych.

Do zakończenia procesu pozostaje uzyskanie zgody na koncentrację ze strony właściwego organu antymonopolowego. Dopóki ten warunek nie zostanie spełniony, nie można traktować transakcji jako ostatecznie sfinalizowanej.

Potencjalne przejęcie następuje w czasie intensywnego rozwoju Żabki. Spółka zwiększa liczbę sklepów, poprawia wyniki finansowe, rozwija działalność w Rumunii i inwestuje w nowe segmenty sprzedaży. Z perspektywy inwestora istotne pozostają zarówno obecna skala działalności, jak i deklarowane plany dalszego rozwoju sieci do około 16 tys. placówek.

Po trzech kwartałach 2026 roku Żabka może wskazać kilka czynników wspierających rozwój: dwucyfrowy wzrost przychodów, poprawę wyniku operacyjnego, ponad tysiąc nowych sklepów i zwiększającą się sprzedaż w istniejących placówkach. Jednocześnie nowe obszary działalności, obejmujące między innymi Rumunię, e-commerce i vending, zwiększają sprzedaż szybciej niż podstawowy biznes grupy.

Kolejne lata mają przynieść dalszą rozbudowę sieci. Do końca 2028 roku liczba sklepów ma wzrosnąć do około 16 tys., co będzie wymagało utrzymania nakładów inwestycyjnych i rozwijania działalności poza rynkiem polskim. Równolegle spółka zamierza zwiększać znaczenie produktów gastronomicznych, napojów oraz rozwiązań technologicznych wspierających sprzedaż.

Wyniki trzeciego kwartału pokazują, że dotychczasowa ekspansja nie odbywa się kosztem bieżącej rentowności. Zysk netto wzrósł do 528 mln zł, a skorygowana EBITDA przekroczyła oczekiwania analityków. Jednocześnie grupa ograniczyła zadłużenie finansowe mimo rosnących wydatków inwestycyjnych i wypłaty pierwszej dywidendy.

Najważniejszymi wydarzeniami w kolejnych miesiącach będą realizacja planu rozwoju sieci oraz dalszy przebieg wezwania ogłoszonego przez Alimentation Couche-Tard. Jeżeli kanadyjski inwestor uzyska wymaganą zgodę antymonopolową, Żabka może rozpocząć kolejny etap działalności w zmienionej strukturze właścicielskiej. Na razie grupa kontynuuje przyjętą strategię wzrostu, a jej wyniki finansowe za dziewięć miesięcy 2026 roku pokazują rosnącą skalę działalności i poprawiającą się zdolność do finansowania dalszej ekspansji.

Źródło: PAP Biznes / Bankier.pl, opracowanie własne